1、鉭電容：性能優(yōu)良的電子元器件，技術(shù)不斷發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈完善，軍民應(yīng)用前景廣泛

    1.1.鉭電容綜述：主要電子元件之一，性能優(yōu)越，適應(yīng)電子技術(shù)發(fā)展需求

    鉭電容器屬于電解電容的一種，結(jié)構(gòu)上最主要的特點(diǎn)是使用金屬鉭做介質(zhì)。鉭電容擁有高能量密度、高可靠性、穩(wěn)定的電性能、較寬的工作溫度范圍等特性，在工業(yè)市場(chǎng)、軍用市場(chǎng)都得到了廣泛應(yīng)用。1956年，第一支固體鉭電容由美國(guó)貝爾實(shí)驗(yàn)室成功研制，其性能優(yōu)越，是所有電容器中體積小而又能達(dá)到較大電容量的產(chǎn)品。鉭電容外形多種多樣，并易于制成適于表面貼裝的小型和片型元件，適應(yīng)了目前電子技術(shù)自動(dòng)化和小型化發(fā)展的需求。

    按外形可將鉭電容分為引線式和貼片式；按其陰極材料可分為液態(tài)電解質(zhì)鉭電容器、二氧化錳固體鉭電容器、聚合物（Polymer）固體鉭電容器。其中最常用的是固體鉭電容器。

    鉭電容作電容器件，是重要的電子元件之一。電容器與電阻器、電感器作為三大被動(dòng)電子元件，是電子線路中必不可少的基礎(chǔ)電子元件，其通過(guò)靜電的形式儲(chǔ)存和釋放電能，在兩極導(dǎo)電物質(zhì)間以介質(zhì)隔離，并將電能儲(chǔ)存其間，主要作用為電荷儲(chǔ)存、交流濾波或旁路、切斷或阻止直流電壓、提供調(diào)諧及振蕩等。

    電容器產(chǎn)量約占整個(gè)電子元件的40%，且需求不斷擴(kuò)大。近年來(lái)，隨著信息技術(shù)和電子設(shè)備的快速發(fā)展及國(guó)際制造業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，電容器需求呈現(xiàn)出整體上升態(tài)勢(shì)，我國(guó)電容器產(chǎn)業(yè)也快速發(fā)展成為世界電容器生產(chǎn)大國(guó)和出口大國(guó)。根據(jù)宏達(dá)電子招股書(shū)披露，我國(guó)電子元器件行業(yè)總產(chǎn)值約占電子信息產(chǎn)業(yè)的五分之一，電子元器件產(chǎn)業(yè)已成為支撐我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

    1.2.鉭電容性能優(yōu)良，具有廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景

    鉭電容性能優(yōu)良，具有工作溫度寬、體積效率高、可自愈、高頻效率好、適宜小型化等優(yōu)勢(shì)，廣泛適用于各種應(yīng)用場(chǎng)景。首先，由于鉭電容內(nèi)部沒(méi)有電解液，很適合在高溫下工作，即工作溫度范圍寬，且形式多樣，體積效率優(yōu)異。其次鉭電容工作過(guò)程中可自動(dòng)修復(fù)或隔絕氧化膜中的瑕點(diǎn)，即具有自我恢復(fù)能力，保證了其長(zhǎng)壽命和高可靠性。第三，ESL值小、高頻濾波特性好。第四，比容量非常高，因此特別適宜于小型化。

    與鋁電容、陶瓷電容、薄膜電容等多種電容器相比，鉭電容也具有突出的使用優(yōu)點(diǎn)：

    1.3.鉭電容器發(fā)展方向：小型化、大容量、高可靠、高頻化、低ESR值

    從結(jié)構(gòu)上看，鉭電容由內(nèi)到外分為三層，分別為陽(yáng)極、陰極、導(dǎo)電層。內(nèi)部陽(yáng)極是由鉭粉燒結(jié)而成的坦塊，使用鉭氧化層（Ta2O5）在坦塊表面形成絕緣層。之后是負(fù)極，可以是液體電解液、固體電解質(zhì)MnO2、高分子聚合物。而外部依次是導(dǎo)電石墨層和導(dǎo)電銀層。

    工藝流程方面，鉭電容的制作主要包含壓制成型、燒結(jié)、賦能、被膜、被石墨銀獎(jiǎng)、裝配、模塑、測(cè)試等流程。以常用的固體鉭電容為例，簡(jiǎn)單的說(shuō)，固體電解質(zhì)鉭電容器工藝流程主要分為三步：1）在鉭粉中加入粘合劑，混合均勻后壓塊、燒結(jié)、成型；2）通過(guò)電化學(xué)方法，在鉭陽(yáng)極表面形成一層氧化膜作為電介質(zhì)，再在氧化膜介質(zhì)上疊加一層MnO2作為電容陰極；3）進(jìn)行封裝、老煉。上述工藝流程中決定電容性能的關(guān)鍵因素有：1）鉭粉純度、比容；2）燒結(jié)溫度、保溫時(shí)間；3）形成階段對(duì)溫度、電流、電壓的控制；4）被膜階段高溫對(duì)介質(zhì)膜的損傷。

    展望未來(lái)，鉭電容器將向小型化、大容量、高可靠、高頻化、低ESR值的方向發(fā)展。目前，世界上電子產(chǎn)品正加速向高性能、小型化方向發(fā)展，表面貼裝技術(shù)正逐步取代傳統(tǒng)的組裝技術(shù)。國(guó)際上表面貼裝元件成為電子元件發(fā)展的主流。隨著軍用電子設(shè)備性能的提高，鉭電容器的發(fā)展趨勢(shì)必將向片式化、小型化發(fā)展。以導(dǎo)電聚合物為陰極的片式高分子固體電解質(zhì)鉭電容器，高頻性能優(yōu)良、可靠性高，可以很好地滿足電子技術(shù)及發(fā)展需求以及武器裝備的小型化、輕型化和高性能化的需要。

    1.4.鉭電容產(chǎn)業(yè)鏈：少數(shù)企業(yè)占據(jù)主要份額，市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)大。

    從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，鉭電容產(chǎn)業(yè)鏈中企業(yè)可分為三類，分別是上游材料類、中游電子元器件類以及下游終端產(chǎn)品企業(yè)。目前國(guó)內(nèi)外少數(shù)企業(yè)的鉭電容產(chǎn)品占據(jù)主要市場(chǎng)份額。國(guó)際上，主要以美國(guó)Vishay、KEMET、AVX公司為主；國(guó)內(nèi)包括振華新云（振華科技子公司）、宏達(dá)電子、火炬電子等。

    鉭電容制造產(chǎn)業(yè)上游是鉭粉、鉭絲等原材料。鉭粉的主要供應(yīng)商有：美國(guó)Cabot、德國(guó)H.C.Starck、東方鉭業(yè)等；鉭絲的主要供應(yīng)商有：東方鉭業(yè)、株洲硬質(zhì)合金、多羅山藍(lán)寶石等。據(jù)中國(guó)礦業(yè)報(bào)報(bào)道，寧夏東方鉭業(yè)是我國(guó)最大的鈮鉭產(chǎn)品生產(chǎn)公司，全球主要的鉭原料生產(chǎn)商之一，金屬鉭產(chǎn)量約占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的60%，鉭粉和鉭絲產(chǎn)量約占全球的25%和60%。東方鉭業(yè)、Cabot和H.C.Starck供應(yīng)了世界大部分電容級(jí)鉭粉。國(guó)內(nèi)部分高性能鉭粉技術(shù)仍掌握在國(guó)外企業(yè)手中。

    鉭電容下游應(yīng)用領(lǐng)域可分為軍用和民用兩大類。軍用領(lǐng)域包括航空、航天、艦船、兵器和電子對(duì)抗等，民用領(lǐng)域包括了消費(fèi)電子、工業(yè)控制、電力設(shè)備及新能源、通訊設(shè)備、軌道交通、醫(yī)療電子設(shè)備及汽車(chē)電子等。作為電子線路中必不可少的基礎(chǔ)電子元器件，電容器產(chǎn)品在軍民領(lǐng)域的應(yīng)用廣泛。

    在我國(guó)電容器行業(yè)中，陶瓷電容器、鋁電容器、鉭電容器和薄膜電容器等四大電容器占據(jù)了95%以上的市場(chǎng)份額。鉭電容器的可靠性高、漏電流小、性能穩(wěn)定、具有極高的電場(chǎng)強(qiáng)度，因此特別適宜于有可靠性要求的場(chǎng)合，具有鋁電容、薄膜電容、陶瓷電容無(wú)可替代的優(yōu)勢(shì)。雖然因?yàn)槠涑杀据^高，導(dǎo)致市場(chǎng)份額小于其他三類電容器，但在高端電容器的領(lǐng)域，鉭電容器擁有穩(wěn)定的市場(chǎng)份額和性能優(yōu)勢(shì)。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，從2013年到2019年，我國(guó)電容器市場(chǎng)中，鉭電容市場(chǎng)份額從7%上升至12%。

    全球電容器市場(chǎng)以陶瓷電容為主，中國(guó)電容器市場(chǎng)規(guī)模增速高于全球增速。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2019年陶瓷電容、鋁電解電容、鉭電容、薄膜電容全球市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到114億美元、72億美元、16億美元及18億美元，較2018年分別增長(zhǎng)3.82%、3.77%、1.31%及1.67%。陶瓷電容因其廣泛的應(yīng)用及較高的性價(jià)比，在電容器市場(chǎng)中占據(jù)半壁江山。而鉭電容因其穩(wěn)定的性能，在高端電容方面也占有一席之地。增速方面，除薄膜電容外，中國(guó)各細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模增速均高于全球市場(chǎng)。

    因?yàn)殂g電容的成本較高，導(dǎo)致市場(chǎng)份額小于其他三類電容器，但在高端電容器的領(lǐng)域，鉭電容器擁有穩(wěn)定的市場(chǎng)份額和性能優(yōu)勢(shì)——鉭電容器可適用于儲(chǔ)能、濾波等電路，大量用于高可靠電子設(shè)備；相比之下，陶瓷電容體積小、介質(zhì)損耗小、相對(duì)價(jià)格較低、高頻特性好、電壓范圍大,更適用于高頻振蕩的電路當(dāng)中，更多應(yīng)用于通訊領(lǐng)域。

    2.軍用領(lǐng)域：軍工元器件未來(lái)景氣度持續(xù)，鉭電容行業(yè)受益

    電容器看似微不足道，卻是航天設(shè)備中使用較多的元器件，實(shí)際至關(guān)重要。因其“自愈”特性，鉭電容受到了軍品市場(chǎng)的青睞。軍用鉭電容器歷經(jīng)數(shù)十年的發(fā)展，細(xì)分品類逐漸增多，使用的針對(duì)性更強(qiáng)，從最初的銀殼半密封封裝和簡(jiǎn)單的樹(shù)脂封裝產(chǎn)品，到現(xiàn)在便于大規(guī)模貼裝的貼片鉭電容器、應(yīng)用于儲(chǔ)能的高能鉭混合電容器、高可靠性的鉭外殼封裝電容器產(chǎn)品、適用于大規(guī)模并聯(lián)電路使用的高分子鉭電容器等，極大地滿足了軍用市場(chǎng)的特殊性需求。

    2.1.“十三五”收官年，“十四五”開(kāi)局季，軍工電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展正勁

    信息化軍事背景下，軍工電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尤為重要。在信息化戰(zhàn)爭(zhēng)條件下，國(guó)防工業(yè)正向高技術(shù)、高強(qiáng)度、高合成的方向發(fā)展，其發(fā)展重點(diǎn)已由數(shù)量規(guī)模向質(zhì)量效能轉(zhuǎn)變，國(guó)防武器裝備的先進(jìn)性要求越來(lái)越高，我國(guó)已明確推進(jìn)國(guó)防建設(shè)的機(jī)械化信息化復(fù)合發(fā)展。軍工電子產(chǎn)業(yè)作為信息化戰(zhàn)爭(zhēng)條件下有效提升武器裝備戰(zhàn)斗力的關(guān)鍵因素，肩負(fù)著增強(qiáng)我國(guó)國(guó)防力量的重大使命，將顯著受益于我國(guó)國(guó)防工業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)。

    近年來(lái)，我國(guó)也出臺(tái)了多項(xiàng)政策，助力國(guó)防信息化、現(xiàn)代化發(fā)展：

    隨著國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)的推進(jìn)，軍用電容器增速有望保持較高水平。根據(jù)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)“三步走”戰(zhàn)略，到2020年，基本實(shí)現(xiàn)機(jī)械化，信息化建設(shè)取得重大的進(jìn)展；到2050年，實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化。目的是構(gòu)建能夠打贏信息化戰(zhàn)爭(zhēng)、有效履行使命任務(wù)的中國(guó)特色現(xiàn)代軍事力量體系。目前，電子系統(tǒng)已在各武器系統(tǒng)中占有相當(dāng)?shù)谋壤译S著國(guó)防信息化建設(shè)的快速推進(jìn)，信息化程度將持續(xù)提高。而電容器是軍事和航天系統(tǒng)不可或缺的電子元件，廣泛應(yīng)用在電子信息、武器、航空、航天、艦艇等多個(gè)領(lǐng)域。

    2020年是“十三五”規(guī)劃收官年，考慮到2020年機(jī)械化實(shí)現(xiàn)任務(wù)，結(jié)合十年換裝周期時(shí)間節(jié)點(diǎn)，2020年軍品訂單集中釋放，幾乎所有軍工需求向好。短期內(nèi)軍改訂單補(bǔ)償效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，我們匯總“全軍武器裝備采購(gòu)信息網(wǎng)”相關(guān)信息，2019年全軍發(fā)布的采購(gòu)需求達(dá)約2400條，發(fā)布采購(gòu)公告約14640條，全軍采購(gòu)訂單需求明顯增加，將有力支撐軍工產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

    未來(lái)五年，2021-2025年即“十四五”規(guī)劃年，亦將是軍工需求快速發(fā)展的五年。根據(jù)天風(fēng)軍工組7月5日發(fā)表報(bào)告《行業(yè)比較角度看軍工：盈利指標(biāo)與估值分位數(shù)呈現(xiàn)剪刀差，將出現(xiàn)均值回歸》中觀點(diǎn)：軍工行業(yè)的成長(zhǎng)期或?qū)⒊^(guò)10年維度，持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。預(yù)計(jì)軍工將在2020年突破五年內(nèi)的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)箱體，處于景氣右側(cè)爬坡期，本次擴(kuò)張期將同行業(yè)成長(zhǎng)期時(shí)間長(zhǎng)度，突破10年維度。軍工需求向好，上游軍用電子元器件行業(yè)也將受益，鉭電容亦包含其中。

    2.2.國(guó)防支出增速上揚(yáng)，軍工行業(yè)與市場(chǎng)具有穿越經(jīng)濟(jì)周期的屬性

    對(duì)標(biāo)美國(guó)信息化建設(shè)進(jìn)程，我國(guó)目前機(jī)械化尚未建成，信息化水平差距較大。自1997年以來(lái)，我國(guó)國(guó)防費(fèi)用支出呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速穩(wěn)定在6.8%以上，時(shí)有突破10%，最高達(dá)20%左右；2019年我國(guó)國(guó)防費(fèi)用支出達(dá)12117.4億元，同比增長(zhǎng)7.4%。但與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也在高速發(fā)展，GDP快速增長(zhǎng)，國(guó)防支出占GDP比重穩(wěn)定在2%左右。

    對(duì)比國(guó)防支出增速與GDP增速，無(wú)論在美國(guó)還是中國(guó)，軍工行業(yè)與市場(chǎng)發(fā)展均具備穿越經(jīng)濟(jì)周期的屬性。在全球整體經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境中，往往也伴隨著民粹盛行、保護(hù)主義抬頭，以及大量地緣政治緊張局勢(shì)的升級(jí)。因此，結(jié)合過(guò)去20年兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中國(guó)防開(kāi)支變化的分析，可以預(yù)測(cè)，在本輪新冠病毒影響下的全球經(jīng)濟(jì)下行中，中國(guó)國(guó)防支出仍有望保持高于名義GDP的穩(wěn)健增長(zhǎng)。國(guó)防支出持續(xù)無(wú)疑有利于軍工產(chǎn)業(yè)發(fā)展，相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)高速發(fā)展期。

    政策利好+軍費(fèi)支出增加，軍工行業(yè)景氣度可實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期跨越，鉭電容產(chǎn)業(yè)有望受益。軍品鉭電容器由于涉及到政府和國(guó)家安全問(wèn)題，審批較為嚴(yán)格，進(jìn)入市場(chǎng)的周期較長(zhǎng)、資金成本高，所以國(guó)內(nèi)擁有軍工資質(zhì)的鉭電容器生產(chǎn)廠商占有市場(chǎng)總份額穩(wěn)定，且其市場(chǎng)總量不斷增加，已獲得質(zhì)量認(rèn)證的廠商將受益。

    3.民用領(lǐng)域：百億級(jí)市場(chǎng)，供給不足價(jià)格上漲，加速進(jìn)口替代

    3.1.需求端：新基建推動(dòng)，5G快速發(fā)展，民用鉭電容工業(yè)需求旺盛

    在民用市場(chǎng)，鉭電容主要應(yīng)用在工業(yè)領(lǐng)域，消費(fèi)品也有涉及。在民用工業(yè)類市場(chǎng)，鉭電容應(yīng)用于系統(tǒng)通訊設(shè)備、工業(yè)控制設(shè)備、醫(yī)療電子設(shè)備、軌道交通、精密儀表儀器、石油勘探設(shè)備、汽車(chē)電子等民用工業(yè)類領(lǐng)域，鉭電容處于無(wú)法取代的地位。消費(fèi)方面，如在電腦、智能手機(jī)等領(lǐng)域，為了讓CPU的使用壽命和工況穩(wěn)定，幾乎都會(huì)在電路設(shè)計(jì)中采用鉭電容濾波。

    近年來(lái)，全球鉭電容器行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模保持逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2018年全球鉭電解電容市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)15億美元，預(yù)計(jì)2019年全球市場(chǎng)規(guī)模將接近16億美元；2018年我國(guó)鉭電解電容市場(chǎng)規(guī)模首次突破60億元，預(yù)計(jì)2019年我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將在61億元以上。民用鉭電容領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模以百億人民幣計(jì)。

    隨著5G商用的臨近，5G通訊相關(guān)產(chǎn)品或?qū)⒊尸F(xiàn)較快增長(zhǎng)。2016年至今，由于人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)、5G通信、電動(dòng)汽車(chē)、共享單車(chē)等行業(yè)快速發(fā)展、市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)民用電子元器的需求也不斷上升。

    從市場(chǎng)角度看，進(jìn)入2020年來(lái)，5G手機(jī)出貨量大幅增加，占比不斷提高。自2019年8月以來(lái)，除2020年2月受到疫情的影響外，其余月份5G手機(jī)出貨量不斷增長(zhǎng)。2020年6月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)5G手機(jī)出貨量1751.30萬(wàn)臺(tái)，占同期手機(jī)出貨量的61.2%；2020年1-6月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)5G手機(jī)累計(jì)出貨量6359.80萬(wàn)臺(tái)，占比達(dá)41.5%。5G手機(jī)市場(chǎng)快速發(fā)展，證明了5G建設(shè)的必要性、可行性和緊迫性。

    5G的實(shí)現(xiàn)離不開(kāi)基站建設(shè)，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究表明，5G基站建設(shè)將是5G建設(shè)中最大的資本性支出。建設(shè)5G基站所需電子元器件，需能滿足戶外溫度波動(dòng)下，產(chǎn)品的使用壽命、可靠性能得到保證，這就對(duì)電容器的質(zhì)量和性能提出了較高的要求，因此鉭電容成為了優(yōu)良選擇。

    5G基站建設(shè)為電容器市場(chǎng)創(chuàng)造下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。在2020年6月6日，工信部新聞宣傳中心舉行的“5G發(fā)牌一周年”線上峰會(huì)上，工業(yè)和信息化部信息通信管理局副局長(zhǎng)魯春叢表示：在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，基礎(chǔ)電信企業(yè)已建成5G基站超過(guò)25萬(wàn)個(gè)，5G用戶超過(guò)3600萬(wàn)戶。預(yù)計(jì)到今年年底，5G基站將超過(guò)60萬(wàn)個(gè)，覆蓋全國(guó)所有地級(jí)以上城市?，F(xiàn)有規(guī)劃中的5G基站建設(shè)，已為鉭電容行業(yè)發(fā)展打開(kāi)了新的大門(mén)。

    因工作頻率特性，在同等應(yīng)用條件下，所需5G基站數(shù)量多于4G，進(jìn)一步為電容器市場(chǎng)帶來(lái)海量需求。由于5G高頻段工作的原因，宏基站所能覆蓋的信號(hào)范圍有限，還需要大量的小基站協(xié)同宏基站進(jìn)行連續(xù)覆蓋和室內(nèi)淺層覆蓋。在基站建設(shè)數(shù)量上，5G基站要比4G基站多出2到3倍才能在覆蓋范圍上達(dá)到相對(duì)滿意的用戶體驗(yàn)。

    根據(jù)工信部披露數(shù)據(jù)，截止2019年全國(guó)4G基站數(shù)量達(dá)544萬(wàn)，所以正在開(kāi)工建設(shè)的5G網(wǎng)絡(luò)要達(dá)到同樣的覆蓋率要求，或需1000~2000萬(wàn)5G個(gè)基站，從此預(yù)計(jì)規(guī)模上看，若要實(shí)現(xiàn)5G全面普及，需消耗海量鉭電容器。

    同時(shí)，隨著電動(dòng)汽車(chē)、人工智能、AR、可穿戴設(shè)備、云服務(wù)器等，甚至智能手機(jī)高功率快充充電器市場(chǎng)逐漸發(fā)展，高性能設(shè)備涌現(xiàn)，對(duì)高端電容器，即鉭電容也將提出更多需求，從數(shù)量與規(guī)模上都隱藏著百億級(jí)的市場(chǎng)，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造發(fā)展機(jī)會(huì)。

    3.2.供給端：全球疫情蔓延，國(guó)外廠商產(chǎn)能受限，產(chǎn)品價(jià)格提升

    在民品方面，以美國(guó)VISHAY、KEMET、AVX公司為代表的國(guó)際鉭電容器制造商主導(dǎo)國(guó)際鉭電容市場(chǎng)。在民用市場(chǎng)上，國(guó)際廠商與國(guó)內(nèi)廠商不存在太大的市場(chǎng)準(zhǔn)入差異，但以美國(guó)Vishay、KEMET、AVX公司為代表的國(guó)際鉭電容器制造商，因其進(jìn)入市場(chǎng)較早，掌握和積累了鉭電容器的核心技術(shù)和關(guān)鍵材料，且其鉭電容器生產(chǎn)設(shè)備儀器先進(jìn)、精度高、可控性強(qiáng)、效率高，無(wú)論是企業(yè)的規(guī)模，產(chǎn)品的可靠性、一致性，大容量、低ESR新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等方面均領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)鉭電容器企業(yè)。

    從營(yíng)業(yè)總收入角度來(lái)看，VISHAY營(yíng)收規(guī)模優(yōu)勢(shì)較為明顯；三家廠商毛利率水平相近，近年來(lái)KEMET、AVX毛利率有所上升。

    國(guó)內(nèi)方面，技術(shù)水平的落后致使國(guó)內(nèi)廠商數(shù)量呈縮減趨勢(shì)，頭部效應(yīng)明顯。鉭電容器行業(yè)技術(shù)進(jìn)展較快，片式化產(chǎn)品及高分子化產(chǎn)品占比不斷增加，國(guó)內(nèi)廠商該類技術(shù)水平發(fā)展落后于國(guó)際廠商，國(guó)際廠商因?yàn)樵诋a(chǎn)品性能與價(jià)格上相對(duì)國(guó)內(nèi)廠商存在全面優(yōu)勢(shì)，所以近年來(lái)國(guó)內(nèi)鉭電容器市場(chǎng)上國(guó)內(nèi)廠商占比呈縮減趨勢(shì)。

    近年來(lái)國(guó)際間貿(mào)易摩擦出現(xiàn)頻次也在逐漸增多，電容器作為基礎(chǔ)電子元器件，往往牽一發(fā)而動(dòng)全身。為反制美方將于9月24日起對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的2000億美元商品加征10%的進(jìn)口關(guān)稅的措施，2018年9月24日12時(shí)01分起，我國(guó)政府決定對(duì)商務(wù)部63號(hào)公告和稅委會(huì)6號(hào)公告所附對(duì)美加征關(guān)稅商品清單的商品加征關(guān)稅。其中就有涉及片式鉭電容器和其他鉭電容器。為保障供應(yīng)鏈安全，下游工廠對(duì)電子元器件國(guó)產(chǎn)化需求不斷加強(qiáng)。

    上游材料方面，近年來(lái)，隨著高端電子科技市場(chǎng)發(fā)展，全球?qū)︹夈g礦需求激增，2019年全球鈮金屬產(chǎn)量達(dá)7.4萬(wàn)噸，鉭金屬產(chǎn)量達(dá)1800噸，各主要資源國(guó)對(duì)鈮鉭資源都給予了空前的重視。據(jù)中國(guó)礦業(yè)報(bào)報(bào)道，目前，由于新冠肺炎疫情的影響，眾多礦山企業(yè)（包括鈮鉭礦業(yè)）幾乎處于（半）停產(chǎn)狀態(tài)，導(dǎo)致鈮鉭礦產(chǎn)資源供應(yīng)緊張，鈮鉭礦業(yè)受到了較大沖擊。

    我國(guó)是鈮鉭金屬的消費(fèi)大國(guó)。然而，我國(guó)鈮鉭原料的對(duì)外依賴度太高，鉭對(duì)外依賴度高達(dá)80%以上，而鈮幾乎全部依賴進(jìn)口，受本次新冠病毒影響，國(guó)內(nèi)鈮鉭礦供應(yīng)鏈緊張，多家鈮鉭礦企受到?jīng)_擊，如東方鉭業(yè)公司在4月30日公布的第一季度報(bào)告中，收入下滑了44.44%，較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧。上游鉭緊張也將對(duì)下游鉭電容產(chǎn)業(yè)鏈造成一定沖擊。

    2020年二季度以來(lái)，疫情在歐美蔓延，導(dǎo)致海外鉭電容產(chǎn)能受影響。由于國(guó)外疫情加重，國(guó)外同行可能面臨部分停工停產(chǎn)問(wèn)題，行業(yè)的龍頭供應(yīng)商VISHAY和AVX產(chǎn)能都受到了影響。

    稱受疫情影響，國(guó)外廠商紛紛提價(jià)20%左右，預(yù)計(jì)仍有漲價(jià)空間。2020年5月，AVX稱COVID-19在全美的擴(kuò)散，已影響到業(yè)務(wù)的各個(gè)方面。由于復(fù)工情況不好，產(chǎn)能不足，無(wú)法滿足不斷增長(zhǎng)的需求。因此，AVX原廠將對(duì)TAJ和TLJ鉭電容系列產(chǎn)品加價(jià)。對(duì)各類產(chǎn)品計(jì)劃提價(jià)12%-20%不等。所提價(jià)系列是到目前為止受COVID-19影響最大的產(chǎn)品系列。新定價(jià)將從5月交付開(kāi)始生效，直到9月底。自廠商提價(jià)以來(lái)，外圍現(xiàn)貨零售已經(jīng)漲價(jià)2-3倍，行業(yè)預(yù)計(jì)到年底漲價(jià)幅度還有1倍。

    需求不斷上揚(yáng)，產(chǎn)能屢屢受限，且定價(jià)權(quán)被外國(guó)頭部公司掌握，下游部分廠商從基礎(chǔ)環(huán)節(jié)就“受制于人”?；谀壳皣?guó)際形勢(shì)的復(fù)雜化，電子元器件國(guó)產(chǎn)化替代需求也進(jìn)一步提升，用戶需求增加對(duì)國(guó)產(chǎn)的電子元器件供應(yīng)商而言是一次發(fā)展機(jī)遇。為了應(yīng)對(duì)國(guó)際上對(duì)中國(guó)的技術(shù)封鎖，國(guó)內(nèi)供應(yīng)商也會(huì)積極研發(fā)、攻堅(jiān)克難。提高國(guó)產(chǎn)化水平，隨著國(guó)產(chǎn)化相關(guān)政策的推進(jìn)，以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)能力、生產(chǎn)一致性水平的提高，民用市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化替代仍有相當(dāng)大的發(fā)展空間，或可重現(xiàn)MLCC行業(yè)發(fā)展邏輯。